界面新聞?dòng)浾?| 王婷婷

7月8日，界面新聞?dòng)浾擢?dú)家獲悉，民營房企旭輝控股集團(tuán)（08884.HK）境內(nèi)債務(wù)重組方案得到全面升級(jí)。

旭輝要“活下去、站起來”，完成境內(nèi)外信用債重組是重要前提。繼5月23日旭輝公布境內(nèi)債重組方案框架后，時(shí)隔一個(gè)多月，旭輝再次拿出更大的誠意和自救決心，對境內(nèi)債方案的各項(xiàng)條款進(jìn)行了全面優(yōu)化。

界面新聞了解到，對比之前方案，此次境內(nèi)債優(yōu)化方案增加同意費(fèi)條款，是目前公布境內(nèi)債方案中第二家設(shè)置同意費(fèi)條款的房企。

具體而言，針對全部議案均同意的投資人，給予0.2%同意費(fèi)，即表決通過后30個(gè)交易日內(nèi)按面值兌付其同意張數(shù)的0.2%（利息豁免，兌付后注銷）。

在現(xiàn)金回購選項(xiàng)，將現(xiàn)金上限提升至2.2億元，回購價(jià)格提升至債券面值的20%，獲配該選項(xiàng)的債券面值上限仍為11億元。對比之前的方案，購回價(jià)格提升2%，現(xiàn)金上限增加0.2億元。

針對股票選項(xiàng)，預(yù)計(jì)增發(fā)股票數(shù)量提升為不超過10.2億股，每一證券賬戶間接持有經(jīng)濟(jì)收益權(quán)的定增股票股數(shù)計(jì)算方式不變，獲配該選項(xiàng)的債券面值上限提升至15億元。根據(jù)之前的方案，定增股票上限為6.8億股，選項(xiàng)上限為10億元。

針對以資抵債選項(xiàng)，每百元面值債券置換信托份額數(shù)量從之前的36元提升至40元；取消劣后級(jí)信托份額的設(shè)置，信托份額全部由投資人持有；獲配該選項(xiàng)的債券面值上限由60億元降低至52億元。

具體到一般債券選項(xiàng)，期限由之前的展期8.5年縮短至7年，分期還本時(shí)間相應(yīng)前移1.5年，即后2.5年每半年分期還本，還本比例不變，對應(yīng)7個(gè)項(xiàng)目收益作為增信，發(fā)行人可根據(jù)自有資金及增信資產(chǎn)處置情況提前安排本息兌付。

全額長留債選項(xiàng)亦是如此，期限由9.5年縮短至8年，分期還本時(shí)間相應(yīng)前移1.5年，還本比例不變，發(fā)行人可根據(jù)自有資金及增信資產(chǎn)處置情況提前安排本息兌付。

值得一提的是，旭輝優(yōu)化后的境內(nèi)債方案將一般債券選項(xiàng)和全額長留債選項(xiàng)的利息支付方式都調(diào)整為利隨本清。

據(jù)界面新聞了解，旭輝境內(nèi)債券重組涵蓋7只債券，涉及本金總額約100.61億元。根據(jù)重組議案，旭輝初步計(jì)劃為存續(xù)公司債券持有人提供整體債券重組方案，包括現(xiàn)金選項(xiàng)、股票經(jīng)濟(jì)收益權(quán)選項(xiàng)、以資抵債選項(xiàng)、一般債權(quán)選項(xiàng)共四個(gè)選項(xiàng)，若上述選項(xiàng)債券持有人均未選擇，則進(jìn)入全額留債長展期方案。

業(yè)內(nèi)知情人士告訴界面新聞，對比目前行業(yè)里已公布境內(nèi)債方案的房企情況來看，旭輝提供的各項(xiàng)條款已基本達(dá)到行業(yè)內(nèi)最優(yōu)水平，尤其是其主力選項(xiàng)以資抵債，無論資產(chǎn)質(zhì)量還是資產(chǎn)價(jià)值潛在的上行收益，都是最好的。

比如取消劣后級(jí)信托份額的設(shè)置，債權(quán)人將有權(quán)享受資產(chǎn)價(jià)值潛在的上行收益。而且，對比已經(jīng)公布境內(nèi)債重組方案的房企如融創(chuàng)、龍光，旭輝還將利息支付方式調(diào)整為利隨本清，為一大進(jìn)步。

“這意味著債權(quán)人可以提前回收更多資金，而不是到期后一次性拿齊利息，對債權(quán)人來說是更具確定性的資金回收安排?！鄙鲜鋈耸扛嬖V界面新聞。

今年以來，旭輝化債進(jìn)度加快。6月27日，旭輝宣布其境外債務(wù)重組計(jì)劃獲香港高等法院批準(zhǔn)，計(jì)劃生效日期已落實(shí)。

在此前6月初舉行的債權(quán)人會(huì)議上，共有1250名持有總額79.33億美元的計(jì)劃債權(quán)人參與了旭輝境外重組計(jì)劃的投票。其中，有1236名持有總額73.51億美元的債權(quán)人投票贊成，贊成比例高達(dá)92.66%。

而此次在短短一個(gè)多月的時(shí)間里，旭輝又對境內(nèi)債方案進(jìn)行全面優(yōu)化，方案不僅縮短了留債的償債期限、前移了還款節(jié)點(diǎn)，還在關(guān)鍵退出路徑上，無論是現(xiàn)金購回、股票置換，還是核心的以資抵債，都做出了很大讓步。

旭輝控股董事局主席林中今年再次表達(dá)了公司“自救”的決心。接下來旭輝將經(jīng)歷五個(gè)階段：通過債務(wù)重組修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表、逐步修復(fù)信用、經(jīng)營留存一定資金后在安全邊際內(nèi)審慎拓展、新發(fā)展模型下恢復(fù)盈利、恢復(fù)分紅。

現(xiàn)在，旭輝的百億境內(nèi)債重組已到了關(guān)鍵階段，若能順利通過債券人認(rèn)可支持，這家民營房企將能真正“活下去、站起來”。